深度分析，五粮液的中心竞争力，为何会遭到本钱追捧

自2020年以来，中国本钱市场被眷注最多的无疑就是“白酒板块”，疫情年代白酒行业异军突起，尤其是有“A股之王”之称的茅台股价更是一块飞速上增，完全配得上飞天茅台的“飞天”二字。

提及白酒，“茅五洋”、“茅五泸”这些行业龙头的字眼相对无法制止，除却茅台，身为行业二哥的五粮液也备受眷注。恰好近期粉丝留言想对五粮液有一个比力深化的了解，恰好老牛对白酒行业有一些心得，便献丑略作分享。

茅台酒好，幸而总理代言的“国酒”，那么五粮液毕竟幸而何处呢？今天我就从财报和企业的角度对五粮液举行一个较为直观的分析。

一、财报顺眼

财务报表是分析一家公司最基本的材料，透过财报可以对企业的策划情况、财务情况、提高战略等各方面有一个直白的了解。巴菲特投资中石油的时分只做了一件事：看中国石油的多期财务报表。虽说如今的中石油早已成为各位唾弃的存在，却无拦阻巴菲特以前一轮套现赚得盆满钵满，因此财报也相当紧张。

纵观五粮液的多期财务情况，不难发觉一些亮点：欠债少、现金多、轻资产型企业、专注主业、贩卖款吸收率高、利润质量高、对待股东老实。

单是卖酒的收入就到达了90%以上，又没有七零八落的对外投资，可见五粮液的精力全部聚焦在白酒之上。

其次另有74%的毛利率和50%的分红，这就是明摆着报告各位：我是印钞机。卖出去10块钱的商品就能赚到7.4元的收益，可见此中丰富的利润。而分红就是对各位说：我每年会把50%的利润给你。

云云顺眼的数据，站在一个急迫想增长收益的人的角度可想而知，本钱都是逐利的，任何年代都是云云。

纵使数据做得再标致，老牛也从中发觉了两点特别：钱和存货。

应收预付-应付预收被专业人士视为察看一家企业行业位置的数据，负值不休是众人渴望的，为什么呢？由于这两个数据即是“他人欠你的钱”-“你欠他人的钱”，你欠他人的钱越多分析你越强势，反之亦然。

另一方面，存货更是到达了夕阳产业的水平，仿佛显得危如累卵。

看到这里五粉们仿佛要伤心了，不外剧情偶尔分也会反转。他人欠的钱多主要是银行背书的单子，相似于存款，对五粮液没有任何影响；至于存货，这是白酒的特性，“越放越醇”这个特点中国人应该都晓得，以是白酒存货不存在贬低，也没有影响。

除此之外，五粮液的毛利率还展现出上升的趋向，用度却在逐年下降，都是很标致的数据。一个顺眼的数据一定是本钱逐利的条件要素。

股神巴菲特在《致伯克希尔股东的信》中提及最多的就是“老实的办理层”，他每年都市在财报中给股东们长篇大论地写一封信，致使于被人整理成册本出书。巴菲特对办理层的界定中有一条说：把守理层对否踏实肯干，看他们对否持有公司局部股权，看他们对否能与投资者有相反的态度。

简而言之，企业高管持股就是这句话的重点。由于在巴菲特看来，办理层仅有持有股份才干与平凡投资者站在一同，以是他本人把一切财产都买了伯克希尔的股票，让本人与平凡股东捆绑在一同，一荣俱荣，一损俱损。巴菲特常说：假如股价下跌，你们不要恐惧，由于我会比你们丧失更多。

无论是巴菲特，照旧芒格都是云云，可见高管持股的紧张性。

虽说我等不克不及要求一家企业高管如巴菲特一样做到极致的忠实，与平凡人捆绑，但也能经过这点窥得一丝原形。在这方面五粮液做得就很突出，纵观已往一些年五粮液的高管都持有股份，并且不在少数，即使退休离任他们也不会卖出套现。2019年董事长换届，新任董事长尚未取得股份，不外信赖将来也会如汗青寻常。

正是由于五粮液的办理层在一定水平上切合了巴菲特对忠实办理层的要求，故而就有了受本钱喜爱的第二个要素，毕竟谁都乐意让老实的办理者为本人打工。

一家企业想要恒久的提高必需具有强壮的护城河，也就是本身的中心竞争力，在我看来五粮液的中心竞争力有四个。

1、品牌

五粮液的品牌自是无需多言，但通常中国人一定无人不知，无人不晓。

在2019年五粮液团体披露的信息中提到：五粮液品牌代价再次蝉联白酒行业榜首。这是五粮液第25年博得白酒榜首，也就是说单凭品牌代价五粮液的位置还在白酒一哥茅台之上。

2、共同的地域地点

宜宾地处“中国白酒金三角”中心肠段，共同的地域地点作育了唯一无二的天气、土壤、水质、农作物，可以说五粮液只能在这里酿造，只能用这里消费的农作物才干坚持原有的口感与酒香。这点相似于茅台镇的共同之处。

在一定水平上地域地点会成为扩展产量的停滞，但又是另一种中心竞争力，将来产量具有天花板，会显现物以稀为贵的情况。

3、本钱上风

五粮液至今已有3000多年汗青，如今使用的是明朝的酒窖，距今650年以上，数百年的沉淀和积累，加之微生物的产生，才干坚持酒的质量和味道。这是汗青遗留给五粮液的一个最大的中心竞争力。

4、特许策划权

巴菲特最推许的护城河就是“特许策划权”，这点中国白酒恰好具有。起首白酒行业掌控在国度手中，构成了一道天然的进入门槛，并且也是白酒行业的特许策划权，其次由国度举行背书才是最初的屏蔽。

可以简便地域解为：想休业都难，国度不会允许的。由于2008年五粮液的酿造工艺就被国务院列入了国度非文明遗产名录，如此的酿造工艺绝不允许散失。

企业本身的中心竞争力使之具有恒久提高的基本，此为本钱逐利的第三点。

顺眼的财务数据、老实的办理层、本身的中心竞争力，三者协同撑起了这家企业的将来。加之在茅台这个“A股之王”的带领下白酒被视为最好的赛道之一，作为行业第二的五粮液遭到云云多的喜爱亦不敷为奇。

本文更多照旧应粉丝要求举行的分析，由于资质限定财务数据不克不及在此（头条）举行具体的摆列，老牛对企业的认知仅限，如有不敷之处请各位留言一同探究。