华润啤酒，一哥的“金手铐”

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文丨郭小兴 编纂丨百进

泉源丨正派社（ID：zhengjingshe）

1993年，财大气粗的华润开头涉足啤酒产业，并购了事先的沈阳雪花啤酒厂。

今后，华润啤酒的故事便与“雪花”二字牢牢绑在了一同。

不外，正派社分析师注意到，30年后再看，这个故事仿佛很难再掀起什么新篇章。在“低端”、“产业啤水”标签下，其间的“金手铐”，正是“困于低价、止于啤酒”。

并购发迹，业绩承压

1993年并购沈阳雪花啤酒厂，只是华润布局啤酒市场的开头。

今后为了快速抢占市场，华润持续打击，到处并购，然后再把并购来的啤酒厂都换成了华润雪花的牌子。

好比，大连的“金狮”和“凯龙”，吉林的“华丹”，武汉的“东西湖”，黑龙江的“新三星”，安徽的“零点”，天津的“莱格”等啤酒厂，都先后被收入囊中。

随着小厂的一个个散失，华润啤酒也日益强壮起来。2005年，中心大单品“勇闯天涯”诞生；同年，雪花啤酒以158万千升的单品牌销量，成为举国销量第一的啤酒品牌。

2011年，华润啤酒总销量和雪花品牌销量均打破1000万千升，双双荣摆列国啤酒行业销量第一名。

依据华经产业研讨院数据，2021年，华润啤酒市场占据率为31%，位列第一；青岛啤酒、百威亚太、燕京啤酒、嘉士伯，市占率分散为22.3%、21.6%、10.2%、7.8%。

但正派社分析师注意到，华润啤酒市场第一的地点并没有真正坐稳，从财报来看，业绩也分明承压。

财报体现，2022年，华润啤酒营收352.63亿元，同比增长5.62%；净利润43.44亿元，同比下降5.3%，显现了增收不增利情况。同时，这也是2019年以来，华润啤酒初次净利润下滑。

与竞争对手比拟，华润啤酒的体现也难言出色。同期，青岛啤酒营收321.72亿元，同比增长6.65%：净利润37.11亿元，同比增长17.59%。

从销量来看，2022年，华润啤酒销量1109.6万千升，同比增长0.4%；此中，次高等及以上啤酒销量210.2万千升，同比增长12.6%。

青岛啤酒销量807.2万千升，同比增长1.8%；此中，中高端以上产物完成销量293万千升，同比增长 4.99%。

显然，无论是营收与净利润增速照旧红利才能，青岛啤酒都要更胜一筹。

关于业绩承压，在年报公布当天举行的业绩会上，华润啤酒CEO侯孝海及企业高管就高端化布局、“啤+白”等战略的历程情况，回复了媒体发问。

显然，高端化与白酒业务，被华润啤酒高管以为是“破题”的最佳办法。不外，它真的能在这两个赛道上，讲出新故事吗？

起于中低端，困于高端

从啤酒行业看，自2013年以来，中国啤酒便已开头总体展现产销双降的趋向。依据国度统计局数据，2021年3562.43万千升的举国啤酒产量已较2013年时萎缩28.51%。

在此背景下，以量换营收利润增长的逻辑以前讲不通了，“抬价”成为了各家企业一定的提高战略。

为了贯彻高端战略，2017光阴润啤酒便开启“3+3+3战略”，每三年为一个阶段，推进品牌的高端化历程。2023年则是战略最初三年的首个年初，也是华润啤酒想要对标国际一流啤酒企业的紧张三年。

对此，被打上“低端”、“产业啤水”标签的华润啤酒做了很多实验。

最直接的办法便是抬价。公开材料体现，2021年7月，华润啤酒旗下勇闯天涯系列产物出厂价每箱上增约4元，抬价幅度约10%；今后在2022年1月，浙江地区雪花系列产物价格上调2元/箱。

财报体现，2021年下半年，华润啤酒全体均匀价格较2020年上升了6.6%；2022年的全体均匀价格同比2021年上升5.2%。

不外现在国内啤酒市场，消耗者对中低端产物价格敏感度较高，何况市场竞争剧烈，关于华润啤酒来说抬价天然不是恒久之计。

其次是提高高端市场。正派社分析师注意到，现在华润啤酒旗下以前拥有一众中高端品牌，好比勇闯天涯superX、雪花马尔斯绿、匠心营建、脸谱系列(花脸、旦角)构成四大中国品牌,喜力、苏尔、红爵、虎牌等构成四大国际品牌。

但是停止现在，华润啤酒的高端之路仍旧谈不上告捷。

从旗下啤酒吨价看，财报体现，2022光阴润啤酒吨价约3178元/千升，在一众市占抢先的国产啤酒厂商里处于中下水平，低于同期重庆啤酒4795元/千升、青岛啤酒3927元/千升。

华润啤酒在高端市场面临的挑唆，一方面是企业最初就是以“低价战略”进入市场，消耗者的用户心智以前创建，短期内很难改动；另一方面是现在国内高端啤酒市场的竞争也十分剧烈。

好比青岛啤酒相继推出了百年之旅、琥珀拉格、青岛啤酒IPA、皮尔森等高端产物；燕京啤酒则推出狮王酸啤、八景系列；重庆啤酒则依托嘉士伯，以及大单品乌苏来攻击市场面。

从现在整个高端啤酒的市场份额来看，据海通证券研讨所数据， 2021年中国高端啤酒市场百威亚太以40%的市占率位居第一，排名第二、第三的是嘉士伯和青岛啤酒。喜力啤酒排第五，不外市场占据率不到5%。

总的来说，在高端啤酒市场，习气于中低端的华润啤酒并不占上风，而如今高端市场早已群雄争霸，要想转型高端岂止困境重重。

押宝白酒，引发争议

与啤酒比拟，白酒的确是一个高毛利赛道。于是，华润啤酒又跨界做起了白酒买卖。

2018年，华润啤酒入股山西汾酒，并以11.45%的股权，成为第二大股东。2020年底，华润啤酒建立全资子公司华润酒业，正式进军白酒板块。

2021年，华润啤酒再次并购山东景芝白酒仅限公司，以40%股权成为第一大股东。今后，又相继并购了金种子酒和贵州金沙窖酒。

此中，经过全资子公司华润酒业斥资123亿元并购贵州金沙窖酒酒业仅限公司55.19%股权，也创下国内白酒市场单笔金额最大的并购纪录。

本年2月，华润啤酒对金沙酒业办理层举行换血，华润啤酒实行董事兼CEO侯孝海出任董事长，来自华润系的范世凯承继总司理、赵新华承继副总司理、寇祖风承继财务总监。

关于白酒业务，华润啤酒在2022年年报中提到，“将构成具‘战略协同’‘独立策划’及‘协同发展’上风于一体的‘白白共发展形式’，并依托团体啤酒业务的渠道上风，扩展与晋级贩卖网络，做明白酒业务。”

不外，华润啤酒真的能做好白酒吗？市场上争议的声响也随之而来。

一方面，华润啤酒现在持有的白酒企业大多都是二三线地区性白酒品牌，在高端以及超高端白酒市场外表临较大压力；而现在中国的白酒市场仍然是少数高端白酒企业吃掉了大局部利润，且白酒行业的马太效应愈发加剧，高端白酒企业也都正在举行降维打击。因此，关于这些二三线白酒品牌将来的提高，市场存在一定争议。

另一方面，白酒与啤酒在贩卖渠道、消耗场景、消耗客群等方面都存在较大差别，华润啤酒固然做了多年啤酒，但在啤酒上的上风恐怕很难直接复制到白酒业务上。

说白了，在白酒市场，你老兄的才能与履历都还不够。

总的来说，啤酒高端化不占上风，白酒业务短期难见成效，华润啤酒将怎样破局？显然，这是一道并不佳解的题。【《正派社》出品】

责编|唐卫平·编纂|杜海·百进·编务|安安·校正|然然

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